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[各环节库存高位运行 动力煤价格无力上涨]
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现已进入传统电煤需求旺季,电厂日耗表现良好,但今年第四季度以来,动力煤价格阴跌不止。究其原因,各环节库存高位是不可忽视的一点,本文将主要回顾今年国内各环节的煤炭库存运行情况。

据往年情况看,动力煤消费有明显淡旺季变化,且通常在一年的第四季度达到消费的最高点;但近两年来看,动力煤消费的季节性变化在减弱。而从库存方面来看,今年上中下游的库存平均水平均高于去年。

全国重点煤矿库存同比增加


整体来看,今年全国重点煤矿库存整体呈增长态势,截至10月份,全国重点煤矿库存2899.8万吨,较年初增加795.6万吨,增长37.81%;前10个月平均库存2571.08万吨,同比增加66.37万吨,增长2.65%。由上图可知,今年全国重点煤矿库存波动幅度整体收窄,仅在2月份出现一次大幅下跌。今年2月份,全国重点煤矿库存1991.385万吨,环比减少112.82万吨,同比减少188.57万吨,此次库存大幅变化主要受年后坑口复产不及预期影响。此后随优化产能的不断释放,煤矿库存整体稳中有增。


四季度主流港口平均库存上涨


北方港口方面,截至12月12日,秦皇岛港库存595万吨,2019年平均库存607.77万吨,较去年同比减少6.14万吨。与去年相比秦皇岛港库存虽有小幅下降,但今年第四季度以来,秦皇岛港以长协调度为主,煤炭库存有明显增长,第四季度秦皇岛港煤炭平均库存652.03万吨,较前三季度平均库存595.78万吨大幅增加56.25万吨,增长9.44%。

下游电厂去库存进程加快


整体来看,自2018年起,沿海六大电厂采取高库存策略,电煤库存始终在高位震荡运行,截至今日,沿海六大电厂库存1645.51万吨,全年平均库存1637.34万吨,较去年同比增加223.73万吨,增长15.83%。进入第四季度以来,在前期进口煤和充足长协煤的保障下,电煤库存高企,同时10-11月份电厂日耗在低位运行,对库存的消化速度下降。进入12月份,沿海电厂积极主动去库存,仅保持刚需补库,库存回落。第四季度沿海六大电厂平均库存1646.28万吨,较前三季度增加11.35万吨。

从上中下游三个环节看,在今年加快优化产能释放步伐的主基调下,国内上下游煤炭库存均较去年有所增加;后期来看,现临近年底,供应方面部分煤矿因接近完成生产任务,而开始减产停产;需求方面,现下游库存处于安全水平,部分用户减少拉运,等待拉运明年长协煤或进口煤,因此预计后期煤价将继续弱势运行。

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